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三重利空袭来7月动力煤大概率回归合理区间智能仪表


2019年09月09日

6月以来,动力煤价格反弹明显,主要是受到部分煤炭主产区供应受限、电厂补库,以及贸易商惜售等因素影响。但根据相关政策分析,以及基本面数据来看,助推煤价上涨的因素并不充分,7月煤价逐步回归合理区间将是大概率事件。

主要产区供应增加

受去年下半年煤炭价格大幅上涨影响,今年年初,各主要煤炭产区相继放开了按276个工作日生产的限制,煤炭产量持续回升。1—5月,国内原煤产量为14.07亿吨,同比增长4.3%,其中4、5两个月的单月产量同比增速分别为9.9%和12.1%。目前588元/吨的现货价格已经高于国家发改委给出的500—570元/吨的绿色区域,故6月下旬以来,国家发改委为保证需求旺季的煤炭供应,先后出台了一系列政策,包括要求动力煤成交价格原则上不得超过570元/吨的绿色空间上限、加快推进煤炭优质产能释放,以及重点产煤区带头落实增产保供责任等。所以,预计整个迎峰度夏期间,煤炭供应将保持稳定。

贸易商出货意愿加浓

目前,北方主要港口煤炭库存基本维持稳定,截至7月4日,秦皇岛港口库存为565万吨,较上周末回升15万吨,较6月初下降15万吨。6月全月累计铁路调入量为1765万吨,较上月回落77万吨;锚地船舶数均值为56艘,较上月增加16艘。在港口锚地船舶数明显增加的情况下,港口库存降幅有限,表明了电厂对高价现货动力煤的采购意愿有限,港口实际成交情况不佳。

同时,随着国家发改委连续释放保供应、稳价格的消息,市场开始出现恐慌情绪,部分贸易商开始抛货,6月末部分主要港口价格有所松动;若后期市场看空氛围进一步加重,中间商库存会加速涌出,将助推市场价格进一步回落。

下游备货已接近尾声

6月,全国6大发电集团日均耗煤量为62.77万吨,同比增长5.5%,增速较5月回落5.4个百分点,为连续第四个月回落。从日度数据来看,6月上中旬6大发电集团日均耗煤量的增速为13.5%,6月下旬则为-6.2%,故6月耗煤量增速的回落主要是6月下旬增速跳水所致。考虑到目前工业生产延续低位运行、去年同期高基数因素影响,以及近期南方强降雨甚至暴雨天气频繁,水电替代效应将会逐步增加,我们认为未来1—2个月电厂日耗煤同比增速将继续延续回落的态势。

目前6大发电集团电煤库存总量为1344.1万吨,为2015年8月以来高位,同时明显高于近8年历史均值;库存可用天数为21天,基本处于近8年历史均值水平,从电厂库存的角度来看,供应并不算紧张。且6大发电集团电煤库存数据自4月11日见底(921.1万吨)以来,已经连续3个月回升,继续大幅补库的可能性不大,而下一轮的补库可能要到9月中旬之后才会启动。

综合分析,预计未来1—2个月,动力煤现货价格将逐步向长协价格靠拢(7月长协价格为557元/吨)。

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